Разрешение неплатежеспособности

В рамках исследования «Ведение бизнеса» учитываются временные и финансовые затраты, а также конечный исход процесса разрешения неплатежеспособности, в котором все участники являются местными предприятиями. Кроме того, исследование «Ведение бизнеса» изучает эффективность нормативно-правовой базы, применимой к процедурам ликвидации и реорганизации предприятия. Данные для индикатора «Разрешение неплатежеспособности» собираются при помощи опроса местных специалистов по вопросам неплатежеспособности и проверяются путем изучения законов и прочих нормативно-правовых актов, а также общедоступной информации о процедурах неплатежеспособности. Рейтинг стран по индикатору «Разрешение неплатежеспособности» определяется путем сортировки их баллов, рассчитанных для индикатора «Разрешение неплатежеспособности». Эти баллы представляют собой среднее арифметическое баллов по коэффициенту возврата долга и индекса эффективности нормативно-правовой базы.

ВЗЫСКАНИЕ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В ПРОЦЕССЕ БАНКРОТСТВА

В каждой стране коэффициент возврата долга вычисляется исходя из временных и финансовых затрат и конечного результата процесса разрешения неплатежеспособности. Чтобы обеспечить сопоставимость данных по времени, стоимости и результатам процедуры несостоятельности между странами, используется ряд предпосылок, касающихся характеристик предприятия и процедуры несостоятельности.

Исходная информация о предприятии

Предприятие:

Организовано в форме общества с ограниченной ответственностью.
Действует в городе, являющимся крупнейшим деловым центром страны. В одиннадцати странах информация также была собрана для второго крупнейшего города в стране.
Полностью принадлежит местным инвесторам, при этом учредитель, который также является председателем наблюдательного совета, владеет долей в размере 51 процент (ни один другой акционер не владеет долей в размере более чем 5 процентов).
Владеет объектом недвижимости в центре города, в котором располагается гостиница, являющаяся основным активом предприятия.
Пользуется услугами профессионального руководителя.
Имеет 201 сотрудника и 50 поставщиков, каждому из которых причитаются средства за последнюю поставку.
Заключило договор займа на десять лет с местным банком под универсальный залог (залог предприятия в целом) в тех странах, где признается такая форма обеспечения исполнения обязательств, или под залог недвижимого имущества гостиницы в остальных странах. Если законодательство страны специально не предусматривает возможности передачи в залог предприятия в целом, но в договорной практике для этой цели широко применяется какое-либо другое положение, то считается, что это положение содержится в договоре займа.
До настоящего момента предприятие соблюдало график выплат и все прочие условия займа.
Рыночная стоимость действующего предприятия равна 100-кратной величине дохода на душу населения или 200 000 долларов США, в зависимости от того, какой из этих двух показателей выше. Рыночная стоимость активов компании в случае их продажи по частям составляет 70% от рыночной стоимости бизнеса.

Исходная информация о процедуре несостоятельности

Предприятие испытывает затруднения с ликвидностью. В результате понесенных в 2018 году убытков собственный капитал компании снизился до отрицательного значения. Сегодня – 1 января 2019 года. У компании нет средств, чтобы полностью оплатить проценты или основную сумму по банковскому кредиту, которые подлежат уплате на следующий день, 2 января. Таким образом, предприятие окажется в дефолте по кредиту. Руководство предполагает, что в 2019 и 2020 годах предприятие продолжит нести убытки. Однако ожидается, что поток денежных средств 2019 года покроет все текущие расходы, включая платежи поставщикам, зарплаты, затраты на обслуживание и налоги, но не покроет основную сумму кредита или выплату процентов банку.

Сумма, причитающаяся по договору займа, в точности равна рыночной стоимости предприятия и составляет 74 процента от размера общей задолженности компании. Оставшиеся 26 процентов от размера задолженности подлежат уплате необеспеченным кредиторам (поставщикам, сотрудникам, налоговым органам).

У компании слишком много кредиторов для того, чтобы договориться с ними о реструктуризации задолженности во внесудебном порядке. Доступны следующие варианты: судебный процесс с целью финансового оздоровления или реорганизации компании и продолжения ее деятельности; судебное производство с целью ликвидации или прекращения деятельности компании; или процедура принудительного взыскания задолженности (обращение взыскания на заложенное имущество компании или внешнее администрирование предприятия) в судебном порядке.

Исходная информация об участниках процесса

Банк заинтересован в возврате как можно большей суммы своего займа в кратчайшие сроки и с минимальными затратами. Необеспеченные кредиторы будут предпринимать все допустимые законом меры, чтобы избежать продажи активов по частям. Мажоритарный собственник заинтересован в продолжении деятельности компании и сохранении контроля над ней. Руководство компании заинтересовано в продолжении деятельности компании и сохранении рабочих мест. Все участники являются местными юридическими или физическими лицами; иностранные стороны не принимают участия в процессе.

Временные затраты

Время, необходимое кредиторам для удовлетворения своих требований, исчисляется в календарных годах. В рамках исследования «Ведение бизнеса» измеряется период времени, начиная с дефолта компании по своим обязательствам и заканчивая моментом выплаты банку задолженности в полном объеме или частично. Также учитываются возможные действия сторон ведущие к увеличению длительности процесса, например, подача жалоб или ходатайств о продлении сроков, препятствующих продвижению дела.

Финансовые затраты

Стоимость процесса несостоятельности измеряется в процентах от стоимости имущества должника. Финансовые затраты рассчитываются на основе полученных ответов на вопросник и включают судебные издержки и иные обязательные платежи; оплату услуг управляющих по делам о несостоятельности, организаторов торгов, оценщиков и юристов; а также прочие платежи и расходы.

Конечный исход процесса

Степень удовлетворения требований кредиторов зависит от того, будет ли продолжать существовать предприятие после завершения процесса несостоятельности как единое целое, или же имущество компании будет распродано по частям. Если гостиница продолжит свою деятельность, 100% ее стоимости будет сохранено. Если же имущество компании будет продано по частям, то максимальная сумма, которая может быть возвращена кредиторам, будет составлять 70% от стоимости гостиницы.

Коэффициент возврата долга

Коэффициент возврата долга рассчитывается в центах, полученных кредиторами за каждый предоставленный в кредит доллар, вследствие процесса реорганизации, ликвидации или принудительного взыскания задолженности (обращения взыскания на заложенное имущество или внешнего администрирования предприятия). При расчете во внимание принимается конечный исход процесса: продолжит ли предприятие свою деятельность по ведению гостиничного бизнеса после завершения процесса, или же имущество компании будет распродано по частям. Затем вычитается стоимость процесса несостоятельности (1 цент за каждый процент стоимости имущества должника). В последнюю очередь вычитается стоимость, потерянная за то время, пока денежные средства были заблокированы в процессе несостоятельности, включая потери, связанные с обесцениванием гостиничной мебели. В соответствии с международной практикой бухгалтерского учета, годовая ставка амортизации мебели составляет 20 процентов. Предполагается, что стоимость мебели составляет 25 процентов от общей стоимости активов. Коэффициент возврата долга представляет собой дисконтированную стоимость оставшихся средств, рассчитанную на основе процентных ставок по кредитам по состоянию на конец 2018 года согласно базе данных «Международная финансовая статистика» Международного валютного фонда с использованием данных центральных банков и аналитического отдела британского журнала «Экономист».

Если за последние 5 лет в стране не было судебных процессов по делам реорганизации, ликвидации или принудительного взыскания задолженности (обращения взыскания на заложенное имущество или внешнего администрирования предприятия), стране присваивается позиция «практика отсутствует» по показателям временные затраты, финансовые затраты и конечный исход процесса. Это означает, что кредиторы, скорее всего, не смогут удовлетворить свои требования с использованием официальных процедур. Коэффициент возврата долга в странах, где практика по делам о несостоятельности отсутствует, считается равным нулю. В дополнение к этому, страны, где практика по делам о несостоятельности отсутствует, получают 0 баллов по показателю эффективности нормативно-правовой базы, даже если их законодательство содержит положения, связанные с процедурами банкротства (ликвидация или реорганизация).

ЭФФЕКТИВНОСТЬ НОРМАТИВНО-ПРАВОВОЙ БАЗЫ

Индекс эффективности нормативно-правовой базы состоит из 4 других индексов: индекс открытия производства по делу о несостоятельности, индекс управления имуществом должника, индекс процедуры реорганизации и индекс участия кредиторов.

Индекс открытия производства по делу о несостоятельности

Индекс открытия производства по делу о несостоятельности включает три компонента:

Имеют ли должники право открыть производство по делу о реорганизации или ликвидации предприятия. Стране присваивается 1 балл, если должникам позволено открыть оба типа производства. Стране присваивается 0,5 балла, если должникам позволено открыть только один тип производства. Страна получает 0 баллов, если должники не имеют права открыть ни производство по делу о реорганизации, ни производство по делу о ликвидации предприятия.
Имеют ли кредиторы право открыть производство по делу о реорганизации или ликвидации предприятия. Стране присваивается 1 балл, если кредиторам позволено открыть оба типа производства. Стране присваивается 0,5 балла, если кредиторам позволено открыть только один тип производства. Если же кредиторы не могут открыть ни производство по делу о реорганизации, ни производство по делу о ликвидации предприятия, то страна получает 0 баллов.
Какой критерий (стандарт) используется для открытия производства по делу о несостоятельности. Стране присваивается 1 балл, если используется тест на ликвидность (должник не в состоянии производить выплаты по кредитам по мере наступления сроков их погашения). Стране присваивается 0,5 балла, если применяется тест балансовой отчетности (сумма обязательств должника превышает стоимость его активов). Стране присваивается 1 балл, если могут использоваться оба теста, но для открытия производства о несостоятельности должен быть доказан только один из них. Стране присваивается 0,5 бала, если должны быть доказаны оба теста. И наконец, стране присваивается 0 баллов, если применяются другие критерии (стандарты) неплатежеспособности.

Индекс имеет значения от 0 до 3 баллов, где более высокие значения индекса свидетельствуют о более широком доступе предпринимателей к процедурам, позволяющим начать производство по делу о несостоятельности. Например, в Болгарии должники имеют возможность инициировать производство как по ликвидации, так и по реорганизации предприятия (1 балл), но кредиторы могут инициировать лишь производство по делу о ликвидации предприятия (0,5 балла) В качестве критерия для открытия производства по делу о несостоятельности в стране применяется как тест на ликвидность, так и тест балансовой отчетности (1 балл). После сложения всех полученных страной баллов, Болгарии присваивается 2,5 балла по индексу открытия производства по делу о несостоятельности.

Индекс управления имуществом должника

Индекс управления имуществом должника состоит из шести компонентов:

Может ли должник (или выступающий от его имени управляющий по делу о несостоятельности) продолжить исполнение контрактов, принципиально важных для выживания должника? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если продолжение исполнения контрактов невозможно или законодательство не содержит положений по данному вопросу.
Может ли должник (или выступающий от его имени управляющий по делу о несостоятельности) отказаться от чрезмерно обременительных контрактов? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если отказ от контрактов невозможен.
После начала производства, возможно ли расторжение сделок, заключенных до возбуждения производства по делу о несостоятельности и дающих преимущество одному или нескольким кредиторам? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если расторжение подобных сделок невозможно.
После начала производства, можно ли расторгнуть сделки с заниженной стоимостью, заключенные до возбуждения производства по делу о несостоятельности? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если расторжение подобных сделок невозможно.
Предусматривает ли законодательство о несостоятельности специальные положения, предоставляющие должнику (или выступающему от его имени управляющему по делу о несостоятельности) возможность получения кредита после возбуждения производства по делу о несостоятельности для финансирования текущих расходов в ходе производства? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если получение кредита после возбуждения производства по делу о несостоятельности невозможно, или законодательство не содержит положений по данному вопросу.
Предоставляет ли законодательство приоритет кредитам, выданным после возбуждения производства по делу о несостоятельности, по отношению к обычным необеспеченным кредиторам в ходе распределения имущества должника? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0,5 баллов, если кредиты, полученные после возбуждения производства по делу о несостоятельности, имеют приоритет перед всеми кредиторами, как обеспеченными, так и необеспеченными кредиторами. Стране присваивается 0 баллов, если кредиты, полученные после возбуждения производства по делу о несостоятельности, не имеют приоритета, или законодательство не содержит положений по данному вопросу.

Индекс имеет значения от 0 до 6 баллов, при этом более высокие значения индекса указывают на более благоприятные условия для распоряжения имуществом должника с точки зрения заинтересованных сторон. Например, в Мозамбике должники в ходе процедуры банкротства могут продолжать исполнение принципиально важных договоров (1 балл) и отказаться от обременительных договоров (1 балл). Законодательство о несостоятельности предусматривает возможность расторжения преференциальных сделок (1 балл) и сделок с заниженной стоимостью (1 балл). Однако правовая база, регулирующая процедуры разрешения неплатежеспособности, не содержит положений, касающихся возможности получения кредитов после возбуждения производства по делу о несостоятельности (0 баллов), или положений, которые бы предоставляли приоритет такому финансированию (0 баллов). В результате по индексу управления имуществом должника Мозамбику присваивается 4 балла.

Индекс процедуры реорганизации

Индекс процедуры реорганизации включает три компонента:

Имеют ли право на участие в голосовании касательно плана реорганизации предприятия исключительно те кредиторы, чьи интересы затронуты или подлежат изменению данным планом? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0,5 баллов, если все кредиторы имеют право принимать участие в голосовании независимо от эффекта от принятия этого плана на их интересы. Стране присваивается 0 баллов, если кредиторы не имеют право принимать участие в голосовании по плану реорганизации, или если процесс реорганизации не доступен.
Позволяет ли законодательство разделение кредиторов, имеющих право участвовать в голосовании по одобрению плана, на категории, что также включает раздельное голосование различных категорий кредиторов, а также применение единого режима к кредиторам, отнесенным к одной и той же категории? Стране присваивается 1 балл, если выполняется каждое из трех вышеперечисленных условий. Стране присваивается 0 баллов, если процесс голосования не предусматривает наличия трех вышеперечисленных условий, или же если процесс реорганизации не доступен.
Требует ли законодательство о разрешении неплатежеспособности, чтобы предлагаемый план реорганизации гарантировал кредиторам, не одобрившим этот план, возмещение, как минимум равное тому, что они могли бы получить в процессе ликвидации? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если таких условий не существует, или же если процесс реорганизации не доступен.

Индекс имеет значения от 0 до 3, при этом более высокие значения указывают на применение передовой международной практики. Например, в законодательстве Никарагуа процедура реорганизации отсутствует, в результате чего страна получает 0 баллов по индексу процедуры реорганизации. Другим примером является Эстония, где голосовать по плану реорганизации позволено только кредиторам, чьи интересы непосредственно затрагиваются данным планом (1 балл). Законодательство о реорганизации разделяет кредиторов на категории, которые голосуют раздельно друг от друга, и применяет единый режим к кредиторам, отнесенным к одной и той же категории (1 балл). Однако законодательство страны не предусматривает предоставления кредиторам, не одобрившим план реорганизации, гарантий о возмещении, равном как минимум сумме, которую они получили бы в случае ликвидации (0 баллов). После сложения всех полученных страной баллов, Эстонии присваивается 2 балла по индексу процедуры реорганизации.

Индекс участия кредиторов

Индекс участия кредиторов включает четыре компонента:

Предусматривает ли применимое законодательство, чтобы кредиторы назначали управляющего по делам о несостоятельности, или чтобы они одобряли, утверждали или отклоняли кандидатуру назначенного управляющего? Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.
Требует ли применимое законодательство, чтобы кредиторы утверждали продажу значительных по размерам активов несостоятельного должника в ходе дела о несостоятельности? Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.
Имеет ли индивидуальный кредитор право доступа к информации касательно финансового состояния должника во время производства по делу о несостоятельности? Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.
Может ли индивидуальный кредитор возражать против решения суда или управляющего по делам о несостоятельности, которое удовлетворяет или отказывает в удовлетворении требований, заявленных данным кредитором или другими кредиторами против должника. Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.

Индекс имеет значения от 0 до 4, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень участия кредиторов. В Исландии, например, суд назначает управляющего по делам о несостоятельности, без получения одобрения кредиторов (0 баллов). Управляющий по делам о несостоятельности в одностороннем порядке принимает решение о продаже значительных по размерам активов должника (0 баллов). Любой кредитор может изучить документацию, которую ведет управляющий по делам о несостоятельности (1 баллов). И любой кредитор имеет право оспорить решение, принятое управляющим по делам о несостоятельности и которым удовлетворяются требования против должника, если такое решение затрагивает интересы данного кредитора (1 баллов). После сложения всех полученных страной баллов, Исландия получает 2 балла по индексу участия кредиторов.

Индекс эффективности нормативно-правовой базы

Индекс эффективности нормативно-правовой базы представляет собой сумму баллов, присвоенных стране по индексу открытия производства по делу о несостоятельности, индексу управления имуществом должника, индексу процедуры реорганизации и индексу участия кредиторов. Индекс имеет значения от 0 до 16, при этом более высокие значения указывают на то, что система разрешения неплатежеспособности создает более благоприятные условия для реабилитации жизнеспособных компаний и ликвидации нежизнеспособных.

РЕФОРМЫ

Индикатор «Разрешение неплатёжеспособности» ежегодно отслеживает изменения, относящиеся к эффективности и качеству режима неплатежеспособности. В зависимости от характера данных, определённые изменения классифицируются как реформы и вносятся в раздел «краткое описание реформ Ведения бизнеса 2018/19», чтобы отметить внедрение значительных изменений. Реформы делятся на две категории – те реформы, которые упрощают ведение бизнеса, и те реформы, которые усложняют ведение бизнеса. При учете реформ по индикатору «Разрешение неплатёжеспособности» используются три критерия.

Во-первых, все изменения в законах и положениях, которые влияют на показатель страны в индексе эффективности нормативно-правовой базы, классифицируются как реформы. Примеры реформ, влияющих на индекс эффективности нормативно-правовой базы, включают в себя изменения начальных стандартов для процедур несостоятельности, введение реорганизационных процедур и внесение изменений в регулирование финансирования, представляемого после открытия производства, включая вопросы его приоритета. Изменения, влияющие на индекс эффективности нормативно-правовой базы, могут варьироваться по объёму и масштабу и, несмотря на это, все равно считаются реформами. Например, внедрение положения о предоставлении финансирования после открытия производства и наделение такого кредита приоритетом представляет собой реформу с потенциальным повышением индекса на 2 балла, в то время как изменение начального стандарта с оценки наличия активов для исполнения обязательств перед кредиторами до оценки ликвидности является реформой с повышением индекса на 0,5 балла.

Во-вторых, оценка степени влияния изменений на время, стоимость и результат процедур по разрешению неплатежеспособности, зависит от абсолютного изменения общего балла индикатора, а также от относительной разницы между передовой практикой и баллом страны. Согласно методологии индикатора «Разрешение неплатёжеспособности», любое изменение в законодательстве, ведущее к увеличению общего балла на 0.5 и более или которое изменяет разницу между передовой практикой и баллом страны на 2% и более по коэффициенту возврата долга, классифицируется как реформа, кроме случаев, когда такой результат обусловлен изменениями процентной ставки (для более подробной информации, смотрите главу «Описание методологии для расчета рейтинга и показателей благоприятности условий ведения бизнеса»). Незначительные изменения в пошлинах или другие небольшие изменения в показателях индикатора, которые совокупно изменяют общий балл менее чем на 0,5 или разницу с передовой практикой не более чем на 2%, не классифицируются как реформы, однако такие изменения по-прежнему отражаются в обновленных данных.

В-третьих, в некоторых случаях индикатор «Разрешение неплатёжеспособности» учитывает в качестве реформ законодательные изменения, не имеющие прямого влияния на данные. Этот вариант, как правило, предусмотрен для изменений исключительного масштаба, таких как существенный пересмотр законодательства по разрешению корпоративной неплатёжеспособности.

Данная методология была разработана Djankov, Hart и др. (2008) и используется в настоящем исследовании с незначительными изменениями. Индекс эффективности нормативно-правовой базы был представлен в исследовании «Ведение бизнеса 2015». Показатели передовой практики, которые оценивают эффективность нормативно-правовой базы, были разработаны на основе руководящих принципов Всемирного Банка «Principles for Effective Insolvency and Creditor/Debtor Regimes» (Всемирный Банк 2011) и руководства Комиссии Организации Объединенных Наций по праву международной торговли «Руководство для законодательных органов по вопросам законодательства о несостоятельности» (ЮНСИТРАЛ 2004а).